对全球铜铝市场来说，“中国因素”似乎已成影响价格的代名词。究竟是中国消费需求过于旺盛而拉动了全球价格，还是“中国因素”成了国际炒家的炒作题材？  

　　中国消费拉动因素有多大  

　　中国的消费与需求，被认为是铜铝供求关系中**重要的因素。在全球铝市场链条中，中国市场是潜力**大的市场，中国因素已经是**活跃的因素。中国城市化、工业化进程加快，电力、交通，建筑等基础行业投资增加，特别是汽车制造业、包装业的快速发展，都直接拉动了铝消费。  

　　境内外业内人士对此看法不同。中国铝业股份有限公司总裁熊维平表示：中国确实已经成为全球**大的原铝消费市场，过去5年一直是全球市场亮点。2001-2004年，曾两占世界一半以上。中国铝工业是世界铝工业不可缺少的组成部分。2005年，中国铝加工材产能和产量双双跃居世界**，统计资料表明，2001年以来世界原铝产量增量中，约三分之二来自中国，中国已经成为世界原铝产量增长的主导力量。不过，熊维平认为，对世界原铝的影响，中国因素是客观存在，但不宜夸大，更不宜炒作；消费是在增加，但**量并不是很大。在人均消费量上，也并没有达到世界平均水平。  

　　一些国际机构也质疑，中国消费量能否通过生产来满足呢？国内**大的生产商中铝的回答是：2002年以前中国需要部分从国外进口，但之后中国原铝从进口国变成了出口国，满足了自身需求。目前需要进口的是特殊铝合金和加工材，缺的是氧化铝。去年需求量有48%是进口的，今年估计还有700多万吨的进口量，我们国家对氧化铝进口依存度还达42%。目前中铝的氧化铝产量达到1200万吨左右，可喜的是中铝以外的企业开始出现，他们也有了300多万吨的产量。从世界角度来说，原铝需求和消费基本平衡。中国氧化铝未来5-10年还需要依赖进口，但依赖程度会不断降低。  

　　全球定价与中国特色  

　　目前境外一些氧化铝生产厂家在扩大市场的时候，无一不考虑中国和俄罗斯的市场需求。因此，全球市场的定价机制中与中国因素关联度有多大？  

　　业内专家表示，对于全球铝定价，一部分是长期合同来确定氧化铝价格，其中和LME三个月期货挂钩的因素有13-15%，但**近挂钩比例超过了20%。就是说，合同的氧化铝价格不会随行就市，这个量占总量的70%。此外，现货交易则是根据供需来决定的，目前口岸氧化铝价格在6000元/吨左右。现货价格变化将根据供求变化而改善，不过，随着中国氧化铝生产提升，价位有希望回到合理区域。  

　　一些交易商表示，无论在中国还是其他市场，都有很多新的投资者进入这个市场。以致于在几天、几小时之内都有可能发生上下几百元的变动。所以会有投资者质疑，是否有对冲基金在兴风作浪。  

　　行业专家认为，一般来说，有两个主要因素影响铝价格：一是短缺，二是成本上升，成本影响主要是电力能源消耗。与会专家认为，今年铝供求关系可能不像市场估计那么紧。从铝的生产来看，由于油价上升，也会相应提高电力价格。话虽如此，但实际上中国并没有看到这个效果。目前铝的价格高涨，所有国内铝生产企业都能赚钱，盈利比较好，非常重要的是，中国铝生产能力不可小视，并且它们的成本结构受国际油价影响并不很大，中国电力比较便宜。目前20%是水电，80%是热电，并且绝大部分是燃煤电厂，所以成本不受全球油价影响。总体来看，全球铝供求相对平衡，与会专家看法是，可能会有地区性失衡。  

　　国内外市场互动  

　　在过去3-6个月内，上海期货交易所期铝每天交易量从5万手合约到了20万手合约，市场变化巨大。有专家对上海铝交易量放大进行了了解和追踪，发现很多交易原来都是利用上海合约对LME进行套期，现在是反过来做。两个市场之间存在互动性，但在铜的交易上没有铝明显。业内专家认为，目前LME铜价、铝价变动很大，交易量自然放大。铝生产企业希望未来在铝交易方面更加活跃，这对企业套期保值很有益。  

　　美国铜消费近年来增长9%，是相当惊人的增幅。国际观察家也认为，现在很难精确界定铜的消费和需求，因此数字有猜测成分在。一些海外专家也表示：中国铜消费量成为非常有争议的话题。有种观点认为中国需求拉动了铜价，但数字收集的准确度、对各地库存的统计都有难度。所以很多认识并不是理论有差异，而是统计数字有差异。  

　　业内人士建议，上海市场有必要推出铜期权。而同时伦敦金交所有可能在上海建交割仓库，这也是一种减少价差的方式，实现两个市场的对接。不过，保税仓库不一定能减少价差。只有开放国内市场，逐步和伦敦接轨，才能实现国内、国际价格同步。目前关键问题在于，国内投资者和国际投资者对价格判断不一致，有时候造成不同步。上海期货交易所表示，今后将适时引进QFII，这也将有助于两个市场的融合。