珠江不锈钢钢管公布上半年净利润1.13 亿人民币，较我们之前估计逊色，主要由于行政费增加和利润率逊预期。由于国内外钢管需求强劲，我们预期未来订单增长持续强劲，但利润率升势可能会减慢。新目标价3.60港元(之前为4.40 港元)较现价只有12%上升空间，因此我们将珠江钢管评级由“买入”下调至“持有”。//www.guanzw.cn

　　上半年业绩较我们预期逊色。上半年总营业额16 亿人民币，较10 年同期的8.26 亿增加93.6%，较10 年下半年的7.84 亿增加104%，主要由于哥伦比亚和秘鲁天然气项目为公司带来大量304不锈钢棒订单令海外订单大幅回升。//www.bxgbgs.cn

         上半年L245管线管产品的净利润1.10亿人民币，较10 年同期的5,200 万人民币增加118.7%，并且相当于我们估计全年盈利约39%。上半年盈利远低于我们估计的约1.5 亿人民币，主要由于行政费增加和利润率逊预期。 //www.boatgang.cn

　　  为反映较低的每吨毛利和较高的行政开支，我们分别削减对珠江15CrMoG无缝管2011 和2012 年盈测19.8%和16.8%。同时预期利润率升势可能会减慢。预测2011 和2012 年净利润率分别为7.4%和8.0%(之前估计为9.3%和10.0%)。//www.txpipew.cn