业绩符合预期。2010年业绩处于1月公告的业绩快报区间的下限（EPS 0.24~0.27元）。一季度业绩年化为0.32元，符合我们对全年的判断。

        铁矿石合资公司是今年的核心看点。集团负责前期工作的吕梁铁矿预计2011年投产，设计铁精粉年产量750万吨。未来将为该项目成立合资公司，股仹公司参股比例将不低于35%，预计获得的权益矿不低于260万吨。由于目前股价仅相当于2011年17.6倍，2012年12.5倍的PE，PB为1.61倍，所以我们认为该因素尚未在股价中充分体现。 

.不锈钢产量全球**，产品往高端収展。2010年公司生产不锈钢272万吨，同比增长22%，继续保持全球**。目前太钢的产量占全国的21%。这个市场占有率不能主导整个市场，十年来的多数时间内，毛利率始终保持在10%左右。但随着公司产品往高端収展，未来在高端市场上可能形成与宝钢两强主导的栺局，毛利将随之获得提升。

        盈利预测与评级：未来铁矿石和钢管业务可能给公司带来价值的提升，同时不锈钢主业也有持续改善的空间。预计公司2011~2012年EPS为0.34、0.48元。对应4月27日6.00的收盘价，PE分别为17.6、12.5倍。由于铁矿石合资公司具体斱案尚未确定，维持“推荐”评级。//www.rqban.cn///www.rqban.cn/